1941年香港沦陷，富家千金与日本军官的翻译官相爱，而她的未婚夫是东江纵队的抗日英雄。
1941年圣诞节，香港沦陷。富家女沈云裳被困在浅水湾酒店，她不会开枪、不懂日语，唯一能依靠的是未婚夫的好友、时任日军翻译官的周世安。周世安曾是剑桥的高材生，为保护家人被迫做了汉奸。两人在战火中相互取暖，渐生情愫。与此同时，沈云裳的未婚夫、游击队长陈剑秋冒死潜入香港营救她。当他找到沈云裳时，却撞见她与周世安拥抱。陈剑秋骂她背叛，沈云裳有口难辩。日军设下圈套要围剿游击队，周世安决定用自己的命换陈剑秋的命。他故意泄露假情报给日军，然后在枪口下对沈云裳说：“这一辈子，至少让我做一件对的事。”枪响时刻，乱世中的爱恨都化为灰烬。
传统的港式爱情悲剧，胜在情感真挚浓烈。三个主角没有绝对的好人与坏人，只有时代碾压下的身不由己。翻译官的内心挣扎刻画得极其细腻，最后的牺牲场景催人泪下。摄影和配乐极具古典美感，堪称近年最好的民国爱情片之一。
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